两次收购失败后山西焦化拟以57亿元再收购中煤华晋股权
经历两次告终并购后，山西焦化（600740.SH）第三次启动了对山西中煤华晋能源有限责任公司（下称中煤华晋）股权的收购计划。山西焦化9月27日发布公告称之为，拟以发售股份及支付现金方式，出售有限公司股东山西焦化集团（下称山焦集团）所持有人的中煤华晋49%的股权。以2016年12月31日为评估基准日，中煤华晋全部股权的价值评估值为118.3亿元，山焦集团持49%股权对应的评估价值为57.98亿元。
经双方完全一致协商，在资产评估价值基础上扣减上述现金收益部分，交易价格确认为56.64亿元。在此次交易中，山西焦化拟以股份缴纳的对价为50.64亿元，占到交易总金额的89.41%，拟以现金支付的对价为6亿元，占到交易总金额的10.59%。
山西焦化是山西焦化行业龙头企业，其有限公司股东山焦集团是山西七大省属煤企山西焦煤集团的子公司。山西焦化分别在2014年和2016年启动了对中煤华晋的股权并购。
2014年7月，山西焦化首次公布了该根本性资产重组方案。由于中煤华晋辖下王家岭煤矿的采矿权价款仍未核定及交纳，造成中煤华晋对王家岭采矿权的合法享有不存在根本性不确定性风险，同时采矿权价款并未交纳造成公司账面无对应资产，引发审核、评估范畴的根本性不完全一致，影响评估结果背离企业现实价值，当年10月，山西焦化宣告中止重组工作。2016年4月，山西焦化第二次公布了该重组预案透露，白鱼发售股份及支付现金股份山焦集团持有人的中煤华晋49%股权，当时的收购价格预估为44.75亿元。
今年8月9日，证监会指出，其中介机构资格不合乎《上市公司根本性资产重组管理办法》第十七条的涉及规定，有关信息透露不合乎《上市公司根本性资产重组管理办法》第四条的规定，对上述并购作出了未予核准的要求。山西焦化随后在公告中称之为，鉴于本次根本性资产重组白鱼出售的资产不具备较好的发展前景，之后前进将不利于提高公司盈利水平和整体经营能力。8月15日，第七届董事会第二十五次会议审查会通过了《关于之后前进公司根本性资产重组事项的议案》。
山西焦化执著于中煤华晋的并购，主要原因之一是因为焦炭行业面对困境，山西焦化意图谋求业绩增长点，中煤华晋的优质资产和盈利能力为前者所重视。山西焦化曾在公告中回应，虽然焦炭产品价格经常出现企稳衰退迹象，但在焦炭行业自身生产能力不足，外部市场需求没再次发生根本性提高迹象的背景下，焦炭行业仅有行业萧条的状况仍很有可能在较长的时期内持续。中煤能源股份公司和山西焦煤集团分别持有人中煤华晋51%和49%的股份，中煤华晋主营业务为煤炭开采、加工与销售等，煤炭开采和洗选业为山西焦化所属炼焦行业的上游行业。
中煤华晋盈利能力较好，其辖下王家岭矿区被称作国内一流、国际领先、高产高效的特大型现代化矿区。即使在2015年煤价低谷期，中煤华晋仍构建了盈利。
2015年、2016年和2017年1-6月，中煤华晋分别构建营业收入36.75亿元、49.10亿元和42.19亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6.19亿元、12.71亿元和15.87亿元。本次交易已完成后，中煤华晋将沦为山西焦化的联营企业。
山西焦化称之为，将借此煤华晋取得更为相当可观的投资收益，能大幅度提高公司的资产质量和盈利能力、强化核心竞争力，不利于强化公司持续经营能力和外用风险能力。本次交易将大幅度减少山西焦化的总资产和净资产，同时其资产负债率将有所上升。截至2017年6月30日，山西焦化总资产112.08亿元，总负债为85.67亿元，资产负债率为76.44%。根据山西焦化同期的订正拆分报表，本次交易已完成后，山西焦化总资产将超过182.69亿元，总负债为91.67亿元，资产负债率上升至50.18%。
山西焦化有限公司股东山焦集团回应，应以表示同意本次根本性资产重组。该重组方案尚需取得公司股东大会审查会通过、山西省国资委的国家发改委以及中国证监会的核准方可实行。
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